5月30日下午，比亚迪集团品牌及公关处总经理李云飞就网传“汽车圈恒大”一事在其社交媒体进行长文回应。他称，“最近好多朋友给我说，看到大量的文章、评论还有视频，都暗指我们是‘汽车圈恒大’！说实话，我很困惑，感觉又好气又好笑！”李云飞在回应中将比亚迪的总负债、有息负债、应付账款占营业收入的比例、应付账款和应付票据的平均周转天数等数据，与国内外多家龙头车企做了对比，并称“整体来看，中国主流车企的资产负债情况要好于国外车企，中国主流车企根本不存在所谓的‘车圈恒大’”。此前，长城汽车董事长在接受采访时表示“汽车产业里边的‘恒大’已经存在了”。此言论一出后引发广泛讨论。
恒大暴雷源于“高负债、高周转、高风险”模式，汽车行业是否存在类似风险？谁在制造“车圈恒大论”焦虑？
事实上，虽然汽车制造业和房地产行业均是资本密集型行业，汽车制造业在产线建设到研发投入、从全球供应链布局到本地化产能扩张等环节对车企现金流和融资能力也提出了较高要求，但不同于房企，多数国内车企的负债以无息负债为主，财务管理更加保守。
与此同时，两个不同行业的企业开展逻辑存在本质差异。房地产企业主要依赖于资本运作和土地储备，而车企则是以技术研发和产品创新建立核心竞争力。
因此，将车企简单类比房地产企业存在认知偏差，“中国车企重蹈恒大覆辙”的舆论缺乏对行业的分析。
与其过度关注企业资产负债率和“汽车界恒大是否已经存在”，不如将视角拓宽至头部车企的整体开展，聚焦其技术创新能力、市场战略、供应链韧性、品牌价值以及可持续开展潜力等更为综合的维度，以此探究那些藏在开展中的真正关键。
当前，全球汽车产业在新一轮科技革命和产业变革驱动下，加速向新能源智能汽车转型升级，车企强大自身才是硬道理。以比亚迪、吉利等为代表的中国车企将资金投入和资源配置系统性用于向“质量竞争”战略转型。
财报数据显示，在过去14年中，比亚迪的研发投入有13年都超过同期净利润，今年一季度，其研发费用更是同比增长34%至142.23亿元，超吉利控股的65.6亿元和长城汽车的19.1亿元。数据证明，在新能源转型提速、市场竞争白热化以及产品周期加速更迭的大环境中，大力研发投入形成的“技术硬实力”可穿越周期，转为长期竞争力，印证着汽车行业的健康开展。今年一季度，中国车企财务表现强劲，比亚迪、吉利净利润分别增长100%和264%，凸显行业龙头韧性。
顺利获得技术创新，头部车企以“弯道超车”新优势有助于中国汽车产业高质量开展的战略定力，与“走好建设汽车强国的必由之路”的国家战略共振，更让中国汽车产业在全球产业链中的地位发生从追随者逐渐转变为引领者的根本性变化。
中国汽车行业开展稳健，势不可挡。
尽管行业开展中，有时确有部分企业因战略调整滞后、资源配置失衡等带来潜在风险需警惕，但也更应回归行业本质，理性审视行业财务健康度的底层逻辑。汽车产业健康可持续开展的密码已在头部企业稳健的财务表现中得以展现。
文/张冰 图/董怡楠 任婉晴