敏实集团（00425）午前股价上涨3.38%，现报26港元，成交额9244.28万港元。 建银国际发布研报称，敏实集团的盈利正进入强劲复苏轨道，海外业务重回增长。尽管内地市场短期竞争加剧，但该行对内地业务的扩张，以及全球汽车市场稳健前景仍持乐观预期。该行预期敏实集团今年全年毛利率将持续复苏，其中电池壳体业务毛利率有望扩张至近24%，而传统铝制装饰件则维持约35%水平。该行预期较低毛利的电池壳体占比将提升，由2023年的约23%，提升至2025、2026及2027年的30%、35%及41%。而海外业务布局扩大及全球产能利用率上升，有助抵销内地市场环境的挑战。 中金指出，据ACEA，5M25欧盟新能源乘用车实现了较强的增长势头，其中纯电车型注册量累计同比增长26.1%至70.1万辆，渗透率达15.4%，同比+3.3ppt；插电混动销量同比+15%至37.5万辆；5M25英国纯电车型注册量同比+33.4%。从市场格局来看，大众、雷诺、宝马等车企整体市场份额稳中有升。据乘联会，1H25中国乘用车产量及批发均实现了双位数增长，其中纯电车型批发销量同比+40.9%。该行认为，欧洲和中国是公司电池盒业务的主要市场，公司与欧洲新能源市场头部车企深度合作，中国市场纯电车型销量亦较为亮眼，公司1H25电池盒业务营收有望随之实现高增。