? 【博时市场点评5月29日】关税预期生变，两市放量反弹
?每日观点
? 今日或受关税预期变化影响，市场风险偏好受到提振，沪深三大指数反弹，两市成交放量至1.21万亿。昨夜公布的美联储5月议息会议纪要显示，美国经济前景的不确定性进一步增加，联储决策者几乎全都表达了对关税长期推升通胀的担忧，对于降息将采取谨慎态度，他们将等待有关财政和贸易政策的更多明确信息，当前CME基于期货合约价格对于美联储利率的预测，9月降息概率不足5成。国内方面，经济保持平稳修复态势，今年前四个月主要经济指标的同比增速超过去年四季度水平。当前中美贸易局势阶段性缓和，在90天关税暂缓期内“抢出口”将继续，生产端偏强或将支撑起企业营收上升的空间。对于A股而言，短期或将呈现区间震荡走势，中长期维度关注我国自主科技能力的提升，以及加速完善社会保障并激发内需潜力的政策趋势。
?消息面
? 当地时间5月28日，美国联邦法院阻止了美国总统特朗普在4月2日“解放日”宣布的关税政策生效，并裁定特朗普越权，对向美国出口多于进口的国家征收全面关税。在联邦法院阻止加征关税之后，特朗普政府提起上诉通知。
简评：联邦法院的裁决可能促使中美贸易关系出现新的变化。此前因“抢出口”透支需求的产业链企业或迎来订单修复窗口，但需警惕上诉程序可能导致政策反复。长期看，若裁定最终创建，或将限制美国总统单边贸易制裁权力，降低全球供应链政策不确定性，有助于稳定跨国企业资本开支计划。对中国出口企业而言，关税威胁暂缓可能改善短期盈利预期，但技术封锁等非关税壁垒仍是潜在风险。
? 北京时间5月29日凌晨，美联储官网发布了今年5月的货币政策会议的纪要。纪要显示，美联储决策者普遍认为，经济面临的不确定性比之前更高，对待降息适合保持谨慎，等待特朗普政府关税等政策的影响更明朗，再考虑行动。纪要写道，美联储官员们认为，未来几个月他们可能面临“艰难的权衡”，即通胀和失业率双双上行的风险都有所增加，而经济不确定性加剧证明谨慎的货币政策是适当的。
简评：美联储明确“滞胀风险”信号，显示政策路径不确定性加剧。短期看，尽管经济增长面临下行压力，但在通胀尚未明确回落至目标水平之前，美联储可能不会轻易转向宽松政策。利率维持高位或压制全球风险资产估值，但若未来美国失业率快速上升触发降息预期，则可能缓解新兴市场资本外流压力。未来几个月美国通胀走势、就业市场变化和全球贸易局势或将成为美联储政策走向的关键变量。
?市场复盘
? 5月29日，A股三大指数上涨。截至收盘，上证指数报3363.45点，上涨0.70%；深证成指报10127.20点，上涨1.24%；创业板指报2012.55点，上涨1.37%；科创100报1013.62点，上涨2.78%。申万一级行业中，计算机、医药生物、电子涨幅靠前，分别上涨3.62%、2.37%、2.10%；美容护理、银行、食品饮料跌幅靠前，分别下跌0.59%、0.24%、0.23%。4290只个股上涨，820只个股下跌。
?资金追踪
? 市场成交额为12136.01亿元，较前一交易日上涨。两融余额昨日收报18105.17亿元，较前一交易日上涨。
数据来源：同花顺，截至2025年5月29日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。