（来源：机构之家）
随着《推动公募基金高质量发展行动方案》的出台，公募基金行业正经历一场深刻的变革。新规明确要求，公募基金机构需完善薪酬管理制度，建立健全与基金投资收益相挂钩的薪酬管理机制。具体而言，对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，其绩效薪酬将面临下调；对于超过业绩比较基准的基金经理，可合理适度提高其绩效薪酬。这一机制设计，旨在打破传统固定费率模式下“旱涝保收”的行业痼疾，推动建立“责任与收益对等”的长效激励机制。
公募基金行业规模呈现量级跃升与结构优化并进态势。截至2025年4月末，全行业管理机构总数达163家，其中基金管理公司148家，取得公募资格的资产管理机构15家，公募基金规模首度突破33万亿元整数关口，达33.12万亿元。然而，规模扩张的背后，公募基金行业正经历从“规模扩张”向“质量提升”转型，业绩比较基准成为衡量基金长期表现的核心指标之一。
随着市场波动加剧，基金经理的投资管理能力面临严峻考验。据机构之家统计，截至5月29日，全市场现任基金经理管理时长超过三年的公募基金共有14529只，其中累计收益率高于同期业绩比较基准收益率超过10个百分点的基金仅有1237只，占比8.51%，低于同期业绩比较基准收益率超过10个百分点的基金高达3695只，占比25.43%。
这场变革恰似行业分化的加速器。Wind数据显示，全市场管理时长超三年的1.45万只基金中，首尾业绩差距令人瞠目。近三年华夏北交所创新中小企业精选两年定开基金以166.71%的超额收益断层领先，而宏利成长基金则以-116%的基准偏离度深陷泥潭，两者相差282个百分点。这种“冰火两重天”的格局，折射出基金经理投资能力、市场研判能力以及策略适应性的直接较量。
图片系近三年基金净值增长率与业绩比较基准增长率之间差距数据来源：Wind、机构之家近三年公募基金业绩基准下的悬殊差距
涨幅第一的华夏北交所创新中小企业精选两年定开基金成立于2021年11月，该基金初始募集规模5.26亿元，采用复合业绩比较基准，其中北证50指数占比75%、上证国债指数占比20%、中证港股通综合指数占比5%。该基金初期运作受市场环境影响较大，2022年因成长板块深度回调，基金净值一度下跌33.3%，2024年6月累计净值甚至触及0.84元低位。
转折始于2024年“9·24”行情，北证50指数呈现持续上行态势，累计涨幅达136.1%，并于2025年5月21日创出阶段性新高1500.31点。随着市场β的迸发，与基金经理顾鑫峰的α捕获能力形成共振，该基金近3个月实现26.06%收益率，远超偏股混合型基金-1.33%的均值；近1年收益率达147.08%，达到同类平均8.37%的17倍；近3年累计回报179.74%，在2929只同类产品中稳居榜首。
基金经理顾鑫峰其制胜法宝在于“动态平衡术”，2022年下半年，果断减配锂电池产业链，转投半导体测试、精细化工等“硬科技”领域，精准捕捉北交所专精特新企业的成长红利；至2024年末，前十大重仓股集中度长期保持60%以上，重点配置锦波生物、路斯股份等北交所优质企业。这种“聚焦不押注”策略成效显著，基金夏普比率达0.82，最大回撤控制在35.18%，在风险与收益的天平上找到了精妙的支点。
这种业绩表现受到了投资人的拥趸，截至2024年12月31日，该基金持有人规模达5.93万户，其中个人投资者占比96.52%构成绝对主力，机构投资者持有3.48%份额，基金管理人内部员工持有141.32万份，侧面印证市场对其投资逻辑的认同。
与华夏基金的辉煌形成鲜明对比的，是曾被誉为“十年十倍基”的宏利成长混合的落寞。这只2003年成立的基金，在A股股权分置改革窗口期，精准捕捉TMT板块机遇，成为基民心中“稳稳的幸福”。2015年牛市巅峰时，其净值一度逼近历史高点，仿佛在印证“十年十倍”并非虚言。
然而，2015年成为业绩分水岭，此后多任基金经理管理期间回报惨淡，在邓艺颖、周琦凯两位基金经理任职期间，其管理总回报分别录得-22.40%和-20.35%的负收益，截至2021年末，基金管理规模缩水至4.7亿，较发行时大幅缩减53%。尽管2024年上半年冠军基金经理王鹏曾带来短期业绩改善，但随着其离职，基金进入频繁换帅周期。
截至日前，宏利成长混合基金自成立以来历经11任基金经理，导致基金投资策略在成长股与价值投资之间反复摇摆。2015年四季报显示，基金换手率一度高达1166.56%，基金设定的“中信成长风格指数65%+上证国债指数35%”的业绩基准，在频繁的风格切换中似乎已成虚设。截至5月29日，这只昔日的“常青树”近三年跑输业绩比较基准116个百分点，夏普比率仅为-0.82，在同类2342只产品中排名第1953位，晨星评级从五星直降为两星。
图片系宏利成长基金历任基金经理情况数据来源：同花顺iFinD受业绩波动影响，宏利成长基金面临较大赎回压力，资产规模持续缩水。数据显示，该基金初始募集规模达10.21亿份，2010年末达到历史峰值23.18亿份，但截至2025年一季度末已回落至11.01亿元。值得关注的是，尽管2025年内两次调整基金经理，仍未能有效遏制规模下滑态势。
这场极致分化的背后，是行业生态的深层变革。进入2025年以来，全市场已有126只基金完成业绩比较基准变更，5月27日，16家公募机构同日集中发行浮动费率产品，在33万亿规模的公募行业版图上，这场以业绩基准重构为标志的行业洗牌或许才刚刚拉开序幕。责任编辑：石秀珍 SF183